本报告导读：

　　高纯度石英砂行业技术壁垒高，可稳定量产的企业较少，供需紧平衡下，有望迎来高景气。HJT 技术不断迭代，量产招标超出预期，产业化进程有望加速。

　　摘要：

　　下游快速发展+供需紧平衡，高纯度石英砂迎来高景气：从需求端角度，下游光伏装机量的持续增加以及半导体行业的需求增长，对于高纯度石英砂的需求飞速增长；从供给端角度，全球矿产资源有限，并且储备量逐年下降，加之全球可稳定量产高纯度石英砂的企业仅有3家，因此整个行业供需维持紧平衡。在未来的一段时间内，高纯度石英砂行业将迎来高景气，价格有望实现一定程度的抬升。

　　光伏HJT 产业化速度超出预期：在P 型电池向N 型电池转化的大趋势下，TOPCon 电池由于短期性价比较高获得一定优势，而HJT 电池因技术所限，成本有待进一步降低。近期，HJT 产业化加速，量产招标进度超出预期，随着设备国产化进度加快及工艺升级，多家厂商开始加快量产招标。目前，尽管HJT 组件成本仍然高于PERC 和TOPCon，但在硅片薄片化、银包铜、微晶等趋势的推进下，仍有较大降本空间。 在2021 年HJT 招标8.1GW 的背景下，2022 年招标规模有加速。

　　中央地方齐发力，共同助力光伏产业：在“双碳”目标的大背景下，中央和地方分别出台了一系列政策来响应目标。国家发展改革委、国家能源局于5 月30 日颁布《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案》、生态环境部于6 月13 日发布《减污降碳协同增效实施方案》，其中均提到要推动光伏发电的建设。此外，各地方政府如四川、内蒙古以及云南也纷纷出台本省的光伏装机计划。光伏产业在中央+地方的双重助力下，将会带动上下游产业同期发展。

　　印度对华太阳能涂氟背板征收反倾销税：6 月15 日，印度财政部税收局发布通报接受印度商工部于2022 年3 月29 日对原产于或进口自中国的除透明背板之外的太阳能涂氟背板征收长达5 年的反倾销税。由于背板在组件成本中占比仅为3%，而印度本土背板产能较小，印度组件企业仍需要进口大量背板，因此整体来看对中国背板出口有一定影响，但国内企业有望抓住技术优势实现差异化竞争，缓解部分关税带来的影响。

　　风险提示：行业周期性波动；下游投资不及预期；疫情影响持续。

（文章来源：国泰君安证券）