新华财经北京6月6日电穆迪投资者服务公司6日公告称，将国厚资产管理股份有限公司(简称国厚资产)的公司家族评级从“B1”下调至“B2”，并将国厚资产的本外币发行人评级从“B1”下调至“B3”，展望从稳定调整为负面。

　　穆迪指出，下调国厚资产的评级反映该公司资产质量转弱、业务复杂性上升，同时透明度下降、流动性一般且财务灵活性下降。而下调国厚资产的发行人评级反映公司较大一部分资产已抵质押，且高级无抵押债务在结构上的受偿顺序处于有抵押债务之后。负面展望反映未来12-18个月国厚资产面临的资产质量风险可能将上升，特别是考虑到该公司的投资组合集中度较高。

　　穆迪公告称，国厚资产的资产质量已大幅转弱。截至2021年底，其83%的债权投资处于第二阶段。该公司的债权投资主要是从企业收购的不良资产。该业务为国厚资产的主营业务，2021年其在公司总资产和收入中分别占61%和54%。

　　同时，国厚资产的资产集中度风险也较高，这将导致其财务业绩大幅波动，在经济增长放缓及疫情所致冲击之下这种情况尤为明显。截至2021年底，国厚资产的最大投资分别占其总资产和股东权益的28%和72%。虽然抵质押物部分缓解了上述风险，但处置抵质押物所需时间高度不确定。

　　截至2021年底，国厚资产的有形普通股权益/管理有形资产比率处于36.3%的较强水平，2021年其平均资产回报率为3.0%。不过，穆迪预计资产质量的恶化将对国厚资产未来资本水平和盈利能力产生相当大的负面影响。

　　穆迪认为，国厚资产的业务复杂性有所上升，透明度下降。监管机构于2022年1月向该公司发出披露不合规警示函，反映出该公司信息披露较弱，这在其业务复杂性较高的情况下导致公司治理风险上升。公司已将其业务重心从收购金融机构不良资产转向收购企业不良资产，以及协助上市公司重组流程。

　　此外，国厚资产的财务灵活性下降削弱了其较为一般的流动性，因为公司较大一部分资产已用于抵质押。另外，公司实际控制人李厚文已将其间接持有的国厚资产股权多数用于抵质押，以支持公司境外融资。国厚资产不均衡的债务到期时间也加大了再融资风险，并增加了流动性管理面临的挑战。

（文章来源：新华财经）