5月PMI 显示国内经济动能开始向上修复：

　　5 月国内制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI 产出指数分别为49.6%、47.8%和48.4%，虽低于临界点，但明显高于上月2.2、5.9和5.7 个百分点。5 月PMI 数据同步回升表明随着国内疫情得到有效控制，国内供应链逐渐恢复，经济动能开始向上修复。

　　本周国信高频宏观扩散指数A 仍为负值，指数B 继续小幅回落。指数B 下行的边际斜率略陡于历史平均水平，表明国内经济增长景气仍偏弱，疫情余波以及库存累积仍在压制国内经济修复速率。

　　截止2022 年6 月3 日，国信高频宏观扩散指数A 为-0.1，指数B 录得109.9，指数C 录得-3.4%(-0.5pct.)。构建指标的七个分项中，焦化企业开工率、螺纹钢产量、30 大中城市商品房成交面积较上周上升；全钢胎开工率、PTA产量、水泥价格、建材综合指数较上周回落。

　　周度价格高频跟踪：

　　(1)本周食品价格继续下跌，非食品价格继续上涨。2022 年5 月食品和非食品价格环比或均略低于季节性。预计5 月CPI 食品环比约为-1.0%，CPI 非食品环比约为0.1%，CPI 整体环比约为-0.1%，今年5 月CPI 同比或小幅上升至2.2%。

　　(2)4 月下旬至5 月上旬，国内流通领域生产资料价格总指数持续小幅回升，5 月中旬基本持平上旬。预计5 月PPI 环比或在零附近，高基数带动下5 月PPI 同比或继续下行至6.3%。

　　风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。

（文章来源：国信证券）