美东时间周三(8月17日)，美债收益率“先抑后扬”，在美联储7月会议纪要公布之后，10年期美债收益率一度小幅下跌。会议纪要显示，美联储官员暗示，在通胀大幅下降之前，可能不会考虑撤回加息；但首次承认有加息过度的风险，认为未来某个时候适合放缓加息。

　　但在美国7月零售数据发布之后，各期限美债利率加速上行。数据显示，美国7月零售销售增长意外陷入停滞，美国经济继续降温。

　　美联储年内首提“过度紧缩”风险

　　北京时间周四(18日)凌晨2点，美联储披露了7月公开市场委员会的议息会议纪要，分享了政策制定者连续加息75个基点背后的考量。决策者们表达了降低通胀率的决心；但没有就未来的加息提供具体指导，表示在做出决定之前会密切关注数据。会议纪要首次谈到，一些委员担心美联储可能在加息方面做得过头。

　　与会者指出，联邦基金利率2.25%-2.50%的区间处于“中性”水平，既不支持也不限制市场活动。一些官员说，限制性立场可能是合适的，这表明未来还会有更多加息。

　　会议纪要显示，由于通胀仍远高于委员会的目标，与会者判断，要达到委员会促进最大就业和价格稳定的立法授权，就需要采取限制性的政策立场。

　　纪要并表示，一旦美联储对其政策立场感到满意，并认为其对通胀产生了影响，它可能会开始松开政策刹车。

　　与会者认为，随着货币政策立场进一步收紧，在某个时点放缓政策加息步伐，同时评估累积政策调整对经济活动和通胀的影响，可能是合适的。

　　不过，纪要也指出，一些与会者表示，“在一段时间内保持这一水平，以确保通胀牢固地回到2%的轨道上，可能是合适的。”

　　市场目前多数预期，美联储将在9月份的会议上宣布加息50个基点。据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储到9月份加息50个基点的概率为64.5%，加息75个基点的概率为35.5%；到11月份累计加息75个基点的概率为49.6%，累计加息100个基点的概率为42.2%，累计加息125个基点的概率为8.2%。

　　7月零售数据低于预期

　　宏观数据方面，当地时间周三发布的数据显示，美国7月零售销售月率实际录得0%，预期0.1%，前值1%。美国7月核心零售销售月率实际录得0.4%，预期-0.1%，前值1%。具体来说，美国7月零售销售6828.15亿美元，前值6806亿美元。美国7月核心零售销售 5578.67亿美元，前值5526.69亿美元。

　　数据发布之后，美债收益率加速上行。截至隔夜纽市尾盘，10年期美债收益率报2.903%，日内涨9.4个基点，与2年期美债利差倒挂幅度收窄至约40个基点。5年期美债收益率涨10个基点报3.058%；30年期美债收益率涨6.2个基点报3.155%。

　　此前发布的数据显示，美国7月份消费者价格指数(CPI)与去年同期持平，同比增长8.5%。另外，近期的通胀指数掉期暗示，市场目前预计8月CPI同比将进一步下降，从8.5%降至8.1%左右。

　　市场分析称，尽管美国通胀增速可能“见顶”，但高通胀约束和美联储连续加息仍迫使民众谨慎消费。美国7月零售销售几乎没有变化，燃油和汽车销售量下降，掩盖了其他类别零售的较好表现。对许多美国人来说，汽油价格的大幅回落提振了人气，并可能释放出现金用于其他地方。即便如此，普遍且持续的高通胀正在侵蚀工人的工资，迫使许多人依靠信用卡和储蓄来维持生计。这对未来几个月消费者的韧性构成了持久的压力。

（文章来源：新华财经）