本周市场虽然非常十分艰难，但在区区7000亿成交量水平上，连续3日日内走出深V走势，说明场内资金因为位置很低有惜售情绪，也说明有资金在逢低买入。

　　后市如何看待，当前艰难的市场中，还有哪些利好值得我们关注？磨底时刻基民如何应对？

　　利好一、超预期降息

　　重磅降息：央行15日宣布：调整常备借贷便利利率，隔夜期下调10个基点至2.65%，7天期下调10个基点至2.80%，1个月期下调10个基点至3.15%。此外，央行当天开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作，中标利率较上次分别下调15个基点和10个基点。

　　中期借贷便利MLF利率

　　数据来自wind，截止20230816，历史数据不代表未来

　　市场一直担忧的是政策的口惠而实不至。货币政策工具箱中，一般认为作用于价格的降息政策是比作用于量的降准政策更高效。本次1年期MLF降息15bp，很大概率LPR也会跟进降息。同时，本轮MLF降息，与6月降息仅相隔2个月，尽管是为了对冲低于预期的经济数据，不过我们必须承认这一政策礼包的到来，力度和速度均超预期，非常的实质性和具有诚意。

　　利好二、强势美元已近尾声

　　大家觉得特别难，政策也相对克制的重要原因，是中美利差带来的汇率贬值和资本流出压力。

　　中美国债到期收益率对比

　　数据来自wind，截止20230816，历史数据不代表未来

　　以10年期国债收益率来看，美国4.2%，中国2.6%，大致有1.6%的利差；1年期国债收益率，美国5.4%，中国1.8%，大约3.6%的利差，这些均容易导致资本外流与贬值压力。

　　近日我们看到两国货币政策背道而驰的时候，人民币汇率继续有所贬值，美元兑人民币汇率一度达7.3左右。不过我们一直强调，汇率是跨境资本流动的结果而不是原因，贬值到位后反而是很好的投资机会。

　　美国紧缩的货币政策和高利率环境不可能长期维持，中国在卸下房地产经济的路径依赖后，经济增长质量将进一步提升。从中美经济周期来看，中国处于复苏初期而美国处于衰退初期，当汇率的压力释放之后，这些因素都将成为资本再次回流中国的重要原因，也或将带动股市上行。

　　利好三、市场非常便宜

　　股票的背后是上市公司，长期投资最关键的就是买的便宜。目前市场或处于熊市末期，或许正遍地是黄金，因为便宜就是最大的利好。

　　以沪深300指数为例，目前市盈率PE为11.67，市净率PB为1.36，风险溢价5.99。已经处于历史上类似2019年初的性价比较高的窗口期。

　　沪深300风险溢价

　　数据来自wind，截止20230816，历史数据不代表未来

　　当然，便宜并不意味着必然上涨，市场从熊市末期进入牛市，还需要一些破局的契机。

　　例如，海外主要央行再次进入扩张周期，中美货币宽松同向共振。又例如，国内改革政策持续深化，带动人民信心鼓舞倍增。再例如，市场在目前很便宜的位置上继续下跌，以拓展更大上涨空间。

　　不过，在当前的位置上，最好不要轻易交出手中宝贵的筹码，才能不在牛市到来后追悔莫及。

　　磨底时刻基民如何应对？

　　不追热点均衡配置

　　对于普通投资者而言，追求热点并且获得较好的收益是一件很难的事情，因为投资单一行业需要对基本面有深入的研究和长期的跟踪，而大多数投资者一般不具备这样的精力和条件；并且，在震荡市中热点切换往往比较频繁，当一个热点出现时，往往意味着一个板块或者主题已经有所表现，这时我们再兴致勃勃地冲进去，往往会发现买在高点而被套牢。因此，在投资过程中我们不宜追求热点，并且当市场风格频繁切换时，均衡配置往往可以获得更好的超额收益。

　　分批买入改善成本

　　很多投资者抱怨道：我的基金到底什么时候才能回本？其实，对于目前处在浮亏或深套的投资者来说，分批买入不失为一个降低持仓成本的有效方法，可以帮助我们更早的回本并获取收益。

　　当然，在分批买入加仓的过程中要注意以下两点：

　　（1） 渐进加仓

　　加仓的过程切忌过于着急，如果市场后续继续下跌，便会因为本金用光而不能继续操作，无法真正实现降低成本的作用。

　　（2） 择优加仓

　　虽然大部分基金长期持有大概率是能回本盈利的，但是在加仓前还是要考察我们要加仓的基金是否优质，对于历史中长期业绩优异、基金经理备受认可的基金可优先加仓。

　　长期投资避免焦虑

　　找到一只风险收益相匹配，并且我们认为值得投资的基金是投资成功的第一步，但也绝非投资成功的保证书。即使是长期业绩突出的基金，也会因为市场波动而出现短期起伏，不过短期波动只是暂时的“浮亏”，如果因为市场短期波动就担惊受怕而赎回，那就变成真正的“实亏”了。因此，想要做好投资，要避免短期波动带来的焦虑，做时间的朋友，日积月累下来或许能看见更好的风景。

　　面对市场震荡，有人艺高人胆大，一次次冲锋；有人犹豫中途下车，又后悔莫及。所以说，投资是认知的变现，只有保持学习、客服人性，才能在投资的道路上越走越远。

　　（文章整合自中信证券、银华基金）