证券时报记者 吴瞬

今年二季度，京东、美团、淘宝闪购三大平台掀起的外卖补贴大战震惊了整个市场。虽然在监管部门约谈后，三大平台齐齐发声将抵制不理性竞争，但这场补贴大战的“恶果”才刚刚显现。

随着京东、美团、阿里巴巴陆续发布二季度财报，这场外卖补贴大战的“战况”才第一次展现在市场面前——外卖平台的利润显著下滑，虽然市场早有预料，但其下滑幅度还是颇为“惨烈”。

业绩下滑

本次三大平台的具体“伤情”如何，还是得从各家的业绩说起。在收入和利润方面，京东和美团在二季度基本都是增收不增利，且利润大幅下滑；而阿里巴巴则因为大规模补贴出现在7月，因此在二季度的影响有限。

首先是京东，2025年第二季度收入为3567亿元，同比增加22.4%，归属于公司普通股股东的净利润为62亿元，同比下滑50.8%。经营利润率2025年第二季度为-0.2%，2024年第二季度为3.6%。对此，京东在财报中解释为“由于对新业务的战略投入增加导致”，相关新业务即为外卖等业务。

其次是美团，2025年第二季度，收入由2024年同期的823亿元增长11.7%至918亿元。调整后净利润由2024年同期的136亿元下降至14.9亿元，同比下降89%。美团表示，由于外卖行业竞争激烈，受二季度开始的非理性竞争影响，经营溢利同比下降75.6%至37亿元，经营利润率同比下降19.4个百分点至5.7%。

最后是阿里巴巴，2025年第二季度收入为2476.52亿元，同比增长2%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为10%；非公认会计准则净利润为335.1亿元，相较2024年同期的406.91亿元下降18%。

值得注意的是，由于阿里巴巴是在今年4月底才推出淘宝闪购，且在7月才推出大规模补贴，因此本季度其外卖相关的收入增长也不大，对利润的影响也并不太明显。

费用攀升

在利润之外，从财报中也不难发现，三大平台二季度的销售支出和营销费用均大幅攀升。

京东二季度营销开支增加151亿元。财报显示，京东营销开支由2024年第二季度的119亿元增加127.6%至2025年第二季度的270亿元。营销开支占比收入方面，2025年第二季度为7.6%，2024年第二季度为4.1%。该项增加主要是由于用于新业务推广活动的支出增加。

美团的销售及营销开支增加77亿元。财报显示，销售及营销开支由2024年第二季度的148亿元增加51.8%至2025年同期的225亿元，占收入比例由18.0%同比增加6.5个百分点至24.5%，增加主要是由于业务发展以及为应对外卖及实时零售业务的激烈竞争而不断调整的业务策略，导致推广、广告及用户激励的开支增加。

阿里巴巴的销售和市场费用占比提升8个百分点，财报显示，主要是对淘宝闪购以及阿里巴巴中国电商集团的用户体验和用户获取的投入所致。